Kullan hinnan ja makrotalouden tekijöiden välinen yhteys

http://jultika.oulu.fi/Record/nbnfioulu-202008212852

Tulokset tukevat aikaisempien tutkimusten havaintoja, sillä kullan hinnan kehityksen kannalta merkittävimmät makrotalouden tekijät vaikuttavat olevan hinta- ja korkotaso, rahan tarjonta sekä öljyn hinta. Mielenkiintoista on, että osakemarkkinoiden merkitys kullan hinnan kehitykselle on vähäinen. Kullan hinta on yhteisintegroitunut muun muassa pitkän koron, rahan tarjonnan ja teollisuustuotannon kanssa koko tutkimusajanjaksolla. Granger-kausaliteettien tarkastelu osoittaa, että kullan hinnan muutosta ennakoivat inflaatio, korot, luotonanto ja rahan tarjonta. Vastaavasti muutokset kullan hinnassa vaikuttavat ennakoivan korkojen, luotonannon, rahan tarjonnan, inflaation, teollisuustuotannon sekä öljyn hinnan muutoksia. Kausaalisuus on parhaimmillaan kaksisuuntaista. Impulssivastefunktioiden kuvaajien tarkastelu osoittaa, että kullan hinnan ja korkomuuttujien reaktiot toistensa muutoksiin ovat pääsääntöisesti negatiivisia. Muiden muuttujien osalta reaktiot ovat positiivisia tai lähellä nollaa. Kokonaisuudessaan muuttujien vaikutus toisiinsa lyhyellä aikavälillä on pientä, mutta suhteellisen pitkäkestoista.